[주린이의 경제사전] 023. 기업공개(IPO) : 기업은 왜 상장을 할까? IPO의 3가지 이유와 '보호 예수' 락업 해제의 위험성

기업공개(IPO)의 정의부터 기업이 상장하는 3가지 이유, IPO 진행 4단계 절차를 누구가 쉽게 이해할 수 있도록 설명했습니다. 주린이를 위한 공모주 청약 가이드와 투자 전 필수 체크 포인트까지 꼭 알아두세요!

 

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안녕하세요~ 유용한 정보를 찾아 여러분들이 쉽게 이해할 수 있도록 인포그래픽으로 알려드리는 인포그래픽 전문 블로거, 
'인포그래퍼(The Infographer)'입니다.

요즘 공모주 청약들 많이 하시죠?? 가끔 주변에서 따상에 성공한 이야기도 들려오고 경제기사에서 "역대급 청약 경쟁률" 같은 제목들을 심심찮게 볼 수 있죠.

주변에서 공모주로 쏠쏠하게 치킨값 벌어갔다는 소식에 저도 이번에 핑크퐁컴퍼니의 공모주 청약을 넣어 1주를 받았습니다만.. 치킨 한마리라도 줄 때 빠질 걸 그랬습니다..(그래도 5천원 벌고 나온 것에 위로를 해봅니다..)

 

오늘 다룰 주제는 바로 비상장 기업이 주식 시장에 화려하게 데뷔하는 과정, '기업공개(IPO)'입니다.

IPO는 기업에게는 성장을 위한 막대한 자금을 안겨주고, 우리 같은 개인 투자자에게는 '공모주 대박'이라는 매력적인 투자 기회를 제공합니다. 하지만 '공모가 거품'이나 '락업 해제' 같은 위험 요소를 모르면 큰 손실을 볼 수도 있죠.

 

 

이번 포스팅에서는 IPO가 정확히 무엇인지, 기업은 왜 굳이 상장을 하려 하는지, 그리고 초보 투자자들이 공모주를 통해 어떻게 참여하는 것이 바람직 할지,  그 실전 가이드까지 이해하기 쉽게 정리해 보겠습니다. 그럼 시작합니다!

 

 

 

 

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1. 모회사와 자회사의 개념

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다들 잘 아시겠지만 IPO(Initial Public Offering)는 우리말로 '기업 공개'라고 합니다.

기업이 자신의 주식과 경영 내용을 일반 대중에게 공개하고 증권 시장에서 자유롭게 거래되도록 만드는 일련의 과정을 말하는데요.

이해를 돕기 위해 비유를 해보자면 소수의 창업자와 투자자들만 참여할 수 있었던 '프라이빗 클럽(비상장 기업)'이 문을 활짝 열고 '누구나 회원이 될 수 있는 공개 클럽(상장 기업)'으로 변신하는 것이라고 할 수 있습니다.

 

 

 

 

2. 기업이 상장을 하려는 이유는?

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상장 절차는 매우 까다롭고 비용도 많이 듭니다. 그런데도 왜 기업들은 굳이 상장을 하려 할까요?? 기업들이 상장을 추진하는 결정적인 이유는 다음의 3가지입니다.

 

① 대규모 자금 조달

 

가장 중요한 목적입니다. 비상장일 때는 은행 대출이나 소수 투자자에 의존해야 했지만, 상장을 통해 주식을 대중에게 판매(공모)함으로써 막대한 자금을 직접 조달할 수 있습니다. 이 자금은 공장 신설, R&D, M&A 등 기업의 고속 성장을 위한 연료로 쓰입니다.

 

② 기업의 가치와 인지도 향상

 

상장되면 수많은 전문가와 투자자들에게 매일 평가를 받게 되어 기업의 '객관적인 가치(시가총액)'를 인정받습니다. 또한 언론 노출로 인지도가 높아져 인재 영입이나 협력사와의 거래에서 신뢰를 얻는 데 유리해집니다.

 

③ 기존 주주의 투자금 회수(출구전략)

 

창업자나 초기에 위험을 감수하고 투자했던 벤처캐피탈(VC)들은 상장을 통해 주식을 팔아 투자금을 회수(Exit)하고 보상을 받을 수 있습니다. 이는 초기 투자 생태계를 순환시키는 중요한 과정입니다.

 

 

 

 

 

3. 기업공개(IPO)의 과정

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혹시 결혼들 다 해보셨죠?(아직 안 했다면 축하합니다...) IPO는 마치 '결혼 준비'처럼 복잡한 과정을 거치는데, 크게 아래의 4단계로 나눠집니다.

1. 주간사 선정 (중매인 찾기): 기업은 상장 과정을 총괄할 파트너인 증권사(주간사)를 선정합니다. 주간사는 상장 심사부터 주식 판매까지 모든 과정을 이끕니다.
2. 기업 실사 및 가치 평가 (가치 측정): 한국거래소가 상장 자격을 심사하고, 주간사는 기업의 재무 상태와 성장성을 분석해 '적정 가치'를 산출합니다.
3. 수요 예측 및 공모가 확정 (가격 결정): 기관 투자자들에게 "이 주식 얼마에 살래?"라고 물어보는 '수요 예측'을 진행합니다. 그 결과를 바탕으로 최종 '공모가'를 확정합니다.
4. 공모주 청약 및 상장 (대중 공개): 확정된 공모가로 일반 투자자들에게 청약을 받고 주식을 배정합니다. 이후 증권 시장에 정식으로 상장되어 거래가 시작됩니다.

 

 

 

 

4. 공모주 투자 : 따상인가, 추락인가

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공모주 투자는 '고수익의 기회'와 '거품 붕괴의 위험'이라는 양날의 검을 가지고 있습니다.

 

① 기회 : 따상과 초과수익

 

공모주 투자의 매력은 상장 직후 주가 급등 가능성입니다. 시초가가 공모가의 2배로 시작해 상한가(30%)까지 오르는 '따상'을 기록하면 단숨에 160%의 수익을 낼 수 있습니다. 시장의 관심이 뜨겁거나 공모가가 저렴하게 책정되었을 때 이런 대박 기회가 찾아옵니다.

 

② 위험 : 공모가 거품 붕괴

 

하지만 모든 IPO가 성공하는 것은 아닙니다. 시장 분위기에 휩쓸려 기업 가치보다 공모가가 비싸게 책정된 '공모가 거품'이 있을 수 있습니다. 이 경우 상장 후 실적이 실망스럽거나 보호 예수 물량이 풀리면서 주가가 공모가 아래로 추락하여 손실을 볼 위험이 있습니다.

 

 

 

5. 초보자가 알아야 할 공모주 청약의 개념 

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초보자가 청약에 참여하려면 공모주의 '배정 방식'을 반드기 이해하고 있어야 합니다.

1. 청약 증거금

• 주식을 청약하려면 신청 금액의 50%를 '증거금'으로 미리 내야 합니다. 예를 들어 100만 원어치를 신청하려면 50만 원이 필요하며, 배정받지 못한 금액은 나중에 환불됩니다.
• 처음 청약을 하시는 분들은 증거금을 충분히 계좌에 넣었는지 확인해보시기 바랍니다!

2. 균등배정과 비례배정

• 균등 배정: 청약자 모두에게 주식을 N분의 1로 똑같이 나눠주는 방식입니다. 돈이 적은 소액 투자자에게 유리합니다.
• 비례 배정: 투자한 금액(증거금)에 비례해서 주식을 더 많이 주는 방식입니다. 돈이 많은 거액 투자자에게 유리합니다. 대부분의 청약은 이 두 가지를 섞어서 진행하므로, 내 자금 상황에 맞춰 전략을 짜야 합니다.

 

 

 

 

6. 락업: 주가 급락을 막는 안전장치

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상장 직후 주가 폭락을 막기 위한 안전장치인 '락업(Lock-up)'제도를 꼭 확인해야 합니다.

락업(Lock-up)이란, 주식 상장 직후 기존 투자자들의 대규모 매도 물량을 막아 주가의 추락을 막는 안정장치입니다.

크게 의무 보유 확약과 보호예수로 구분됩니다.

 

① 의무 보유 확약(기관의 약속)

 

기관 투자자가 공모주를 배정받을 때, "상장 후 일정 기간(15일~6개월) 동안 팔지 않겠습니다"라고 약속하는 것입니다.
확약 비율이 높을수록 기관들이 기업의 장기 성장성을 좋게 본다는 뜻이므로 긍정적인 신호입니다.

 

② 보호 예수(대주주의 의무)

 

창업자나 대주주가 보유한 주식을 상장 직후 일정 기간 의무적으로 팔지 못하게 묶어두는 제도입니다. 이는 상장 직후 대규모 물량이 쏟아져 주가가 폭락하는 것을 막는 핵심 안전장치입니다.
따라서 보호 예수 기간이 끝나는 '락업 해제일'에는 주가가 하락할 수 있으니 주의해야 합니다.

 

 

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다음 시간부터는 세계 경제의 흐름을 읽는 5대 핵심 지표시리즈를 시작해 볼까 합니다. 우리나라를 포함한 세계 경제의 흐름이 썰물이 될지, 밀물이 될지를 예측하기 위해서 꼭 알아둬야 할 핵심 지표들. 그 첫 번째 타자는 CPI (소비자물가지수, Consumer Price Index)입니다. 그럼 다음주에 더 좋은 정보를 들고 돌아오겠습니다. 감사합니다!^^
 

 

 

 

 

 

[FAQ] 더 궁금한 것은 없으신가요?

 

Q1. 공모주 청약은 어느 증권사에서나 할 수 있나요?

A. 아닙니다. 해당 기업의 상장을 주관하는 '주간사(증권사)'와 '인수단'에 포함된 증권사에서만 청약이 가능합니다. 인기 있는 공모주의 경우 여러 증권사가 참여하기도 하므로, 내가 거래하는 증권사가 청약 가능한 곳인지 미리 확인하고 계좌를 개설해둬야 합니다. 보통 청약 개시일 전날까지는 계좌를 만들어야 참여할 수 있는 경우가 많습니다.

 

Q2. '따상' 가격은 어떻게 계산하나요?

A. '따상'은 신규 상장 종목이 거래 첫날 기록할 수 있는 최고 가격을 말합니다. 먼저 장 시작 전(08:30~09:00)에 공모가의 90%~200% 사이에서 시초가가 결정됩니다. 만약 시초가가 공모가의 2배(200%)로 결정되고('따'), 이후 장중에 가격제한폭인 30%까지 오르면('상'), 이를 합쳐 '따상'이라고 부릅니다.

이 경우 최종 수익률은 공모가 대비 160%가 됩니다.

※ 최근 제도 변경으로 상장 당일 가격 변동폭이 공모가의 60%~400%로 확대되어, 이론상 '따따블'도 가능해졌습니다.

 

Q3. 경쟁률이 너무 높아서 1주도 못 받을 수도 있나요?

A. 네, 그렇습니다. 특히 '균등 배정'의 경우, 청약 건수가 배정된 주식 수보다 많으면 추첨을 통해 1주를 주거나 아예 받지 못할 수도 있습니다. 예를 들어 균등 배정 물량이 10만 주인데 20만 명이 청약했다면, 2명 중 1명만 추첨으로 주식을 받게 됩니다. 따라서 인기 있는 공모주는 경쟁률을 잘 살펴보고, 가족 계좌 등을 활용하는 전략도 고려해볼 만합니다.

 

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